Konsep Kebijakan Moneter

Gambaran Umum

1. Kebijakan moneter merupakan kebijakan otoritas moneter atau bank sentral dalam bentuk pengendalian besaran moneter untuk mencapai perkembangan kegiatan perekonomian yang diinginkan.
2. Bentuk : –Pasif (Tanpa Tindakan) vs Aktif.

                        –Rules vs Discretion.

Tujuan Kebijakan Moneter

• Stabilitas Harga.
• Pertumbuhan Ekonomi.
• Perluasan Kesempatan Kerja(high employment).
• Keseimbangan Neraca Pembayaran.
• Stabilitas financial markets.
• Stabilitas Pasar Valuta Asing

Kebijakan Moneter Aktif

• Counter-cyclical monetary policy (memperlunak perkembagan kegiatan ekonomi menuju titik ekstrim).
• Pro-cyclical monetary policy/accomodative monetary polic y(kebijakan moneter yang mengakomodasi fluktuasi perekonomian).

Konflik Pencapaian Sasaran Kebijakan

• Idealnya, semua sasaran dapat dicapai secara bersamaan. Namun, seringkali pencapaian sasaran akhir mengandung unsur-unsur yang kontradiktif.
• Misalnya: usaha untuk mendorong tingkat pertumbuhan ekonomi dan memperluas kesempatan kerja dapat berdampak negatif terhadap kestabilan harga dan keseimbangan neraca pembayaran.
• Olehkarenaitu: kebijakan moneter sering lebih memfokuskan pada sasaran tunggal.

Kebijakan Moneter Dalam Perekonomian Terbuka

• Keterbukaan ekonomi akan membawa konsekuensi pada perencanaan dan pelaksanaan kebijakan ekonomi makro dan moneter.
• Transaksi perdagangan dan keuangan international -> foreign capital inflows.
• External shocksdapat berpengaruh pada ekonomi domestik.

Sistem Nilai Tukar

• Fixed exchange rate (sistem nilai tukar tetap) : -Pegged to a currency. -Pegged to a basket of currency. -Currency board.
• Managed floating exchange rate (sistem nilai tukar mengambang terkendali).
• Floating exchange rate (sistem nilai tukar mengambang).

SejarahSistemNilaiTukar

• Sistem Nilai Tukar Tetap (1971 –Maret1983).

“Bank Sentral menetapkan nilai tukar terhadap mata uang tertentu sebagai “anchor”. Dalam system ini, excess demand dan supply akan dipenuhi/ diserap oleh Bank Indonesia melalui intervensi.”

• Sistem Nilai Tukar Mengambang Terkendali scr ketat (April 1983 –Sep 1986).

“Nilai tukar ditentukan tidak hanya pada mekanisme pasar, tetapi juga dipengaruhi oleh unsure “managed” dari bank Sentral melalui intervensi.”

• Sistem Nilai Tukar Mengambang Fleksible (Sep. 1986 –Agt. 1997).
• Sistem Nilai Tukar Mengambang bebas (14 Agustus1997).

“Nilai tukar dibiarkan bebas, tergantung pada mekanisme pasar.”

Sistem Devisa

• Sistem devisa terkontrol (devisa dimiliki oleh negara) -> black markets.
• Sistem devisa semi terkontrol (kewajiban penyerahan dan izin dari negara untuk perolehan dan penggunaan devisa).
• Sistem devisa bebas.

Sejarah Sistem Devisa

• Sistem Devisa Kontrol, UU No. 32/1964.
• Sistem Devisa Semi Kontrol, PP No. 64/1970.
• Sistem Devisa Bebas, PP No. 1/1982.
• Penegasan Sistem Devisa Bebas,UU No. 24/1999.

The Impossible Trinity

• Pemilihan sistem nilai tukar, sistem devisa, serta independensi kebijakan moneter merupakan tiga isu strategis yang menjadi fokus kajian kebijakan moneter.
• Ketiga kebijakan tersebut (keb. Mon. independen, sistem kurs tetap, sistem devisa bebas) tidak dapat dilakukan secara bersamaan (impossible trinity).
• Hanya dua dari tiga kebijakan dapat diterapkan bersama.

Strategi Kebijakan Moneter

• Exchange rate targeting (penargetan nilai tukar).
• Monetary targeting (penargetan besaran moneter).
• Inflation targeting (penargetan inflasi).
• Implicit but not explicit targeting (strategi kebijakan moneter tanpa “jangkar”yang tegas).

Penargetan Nilai Tukar

• Menetapkan nilai mata uang domestik thd harga komoditas tertentu (misal emas -> Gold Standard).
• Menetapkan nilai mata uang domestik thd negara besar dengan nilai inflasi rendah (misal thd Jerman).
• Crawling peg.

Penargetan Besaran Moneter

• Menetapkan pertumbuhan JUB (M1, M2, kredit) sebagai sasaran antara.
• Strategi ini sangat tergantung pada kestabilan hubungan antara besaran moneter dengan tujuan (goal) kebijakan (perkembangan harga dan output).

Penargetan Inflasi

• Mengumumkan kepada publik mengenai target inflasi jangka menengah dan komitmen bank sentral untuk mencapai stabilitas harga sebagai tujuan jangka panjang kebijakan moneter.
• Dengan mengumumkan, bank sentral dapat lebih kredibel dan fokus mencapai tujuan stabilitas harga.